互联网周思考：亮点有限 预计低预期与低估值仍是近期板块主旋律

本周（2026年8月24日-28日）美股KWEB下跌1.3%，港股恒生科技指数下跌3.4%，美股纳斯达克指数上涨0.8%。近期多家公司发布2Q26业绩，中金下调了大部分公司盈利预测。下调主因分为两类：一是传统业务受宏观需求与行业竞争拖累，如快手受电商监管和短剧竞争影响、微博广告恢复缓慢、唯品会需求疲软、云音乐及腾讯音乐受行业竞争冲击、同程下调全年指引；二是新业务高投入压制利润，如腾讯高资本开支下折旧或压制利润率、滴滴与京东的外卖及国际化投入制约利润释放。美图、赤子城、哔哩哔哩、BOSS直聘、万物新生等因业务韧性维持盈利预测。网易、欢聚、美团（仅2Q外卖UE转正，未上调27年预测）获上调。总体而言，宏观环境仍是主要压力，新业务除AI与云基建外多为高投入、低确定性组合。中金维持覆盖个股盈利预测、估值及评级不变。