El Niño: What is the potential impact on iron ore & coal?
铁矿石与煤炭：厄尔尼诺对铁矿石和煤炭的潜在影响是什么？
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摘要
Abstract瑞银分析厄尔尼诺现象对铁矿石与煤炭的潜在影响。2026年厄尔尼诺异常强劲，相对Niño指数达+2.51°C、预计峰值+3°C，世界气象组织预计其将持续增强至2027年2月。铁矿石：澳大利亚冬春季更干热，利好澳矿生产与出口并降低运输风险；巴西影响好坏参半，对淡水河谷净影响略偏正面；需求端对中国钢铁需求影响较为间接。冶金煤：澳东部及加拿大西部冬季干暖，料支撑昆士兰与不列颠哥伦比亚产量，对中印需求影响不明。动力煤：影响偏需求驱动，印度雨季为17年最弱、降雨缺口15%、水库水位五年最低，抬升燃煤发电与动力煤需求；印尼因河流水位低影响驳运与出口，澳、南非供应受惠于干旱。当前铁矿石价格约97美元/吨，基本面偏弱，几内亚西芒杜产能爬坡构成近期供应风险；对Vale、BHP、RIO、FMG给予中性评级，对KIO给予卖出评级。
核心观点
Key Takeaways- 01相对尼诺指数已达+2.51℃，预报峰值+3℃，或持续增强至2027年2月。
- 02澳洲干热天气减少气旋扰动，利好铁矿石生产出口与海运运费。
- 03印度季风降水缺口15%、水库五年低位，水电下滑推升动力煤需求。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / 原料业 / 化石能源
- 页数 / 大小
- 33 页 · 8.5 MB
- 发布日期
- 2026-09-21