策略一周回顾展望：坦然面对暂时找不到突破方向的阶段

该报告为申万宏源策略一周回顾展望。核心观点认为，当前全球资产配置环境不利：短期通胀预期高企，中期高美债收益率问题尚无化解路径（美国财政纪律弱、全球央行储备多元化、AI链债权融资分流资金、日本经济脆弱性），美联储加息只是中期问题的结果而非解决办法，全球风险资产持续承压。A股市场短期震荡调整，建议保持耐心，坦然面对暂时找不到突破方向的阶段。短期看，9月美联储议息风险释放后或现小级别反弹窗口；中期看，26年三季报后通信、电子业绩消化估值初步到位，AI算力链可能分化走强；长期看，27年AI产业趋势新共识形成有望重建大波段上涨行情。结构上，关注算力通胀环节（存储、高端CCL、PCB、电容）；非科技方向维持CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属、基础化工；高股息资产重点关注银行、非银金融、食品饮料、公用事业。风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期。