通信行业综述：AI算力景气延续，持仓再创新高，云厂商资本开支持续加码

本报告为通信行业深度综述。2026年上半年A股通信板块实现营收14010.74亿元，同比增长5.83%，归母净利润1463.63亿元，同比增长6.14%，利润增速略快于收入，盈利能力保持稳健。三大运营商受增值税调整及传统业务成熟影响，合计营收同比下降1.53%、归母净利润同比下降6.75%。AI算力需求旺盛，测试仪器、GPU/ASIC、光模块/光器件板块归母净利润分别同比增长549%、401%、147%；2026年二季度线缆板块归母净利润同比增长205%，光纤光缆景气提升。公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%，再创新高，主要集中于光通信板块；截至2026年9月1日申万通信指数PE-TTM为57.04，处于5年以来92.91%分位点。北美四大云厂商2026年二季度合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%，预计2026年总资本开支约7325亿美元且2027年仍较快增长。