Sector Update, Earnings Outlook & Top Picks. RIO infra sale nearing. Valuations
金属与矿业：行业更新、盈利展望及重点推荐——RIO基础设施出售接近完成，估值分析
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摘要
Abstract本周我们更新了大宗商品价格与盈利预测。三季度及年初至今矿业板块表现强劲，主要受铜价飙升推动，但近期债券收益率上行与美元走强对市场形成压制。尽管宏观风险偏高，我们认为铜基本面强劲，未来几个季度市场可能面临严重供应紧张。2027年主要价格调整包括：铜上调至14,500美元/吨（原12,500美元/吨）、铝上调至3,050美元/吨（原3,000美元/吨）、铁矿石下调至98美元/吨（原100美元/吨）。受铁矿石价格疲软影响，多元化矿商按市值计价的盈利风险略转负，而铜矿企业仍处于上调区间，2027年现货EBITDA预测较市场一致预期高约20%。首选标的为Anglo Teck、GLEN、FCX、FM与宏桥。报告还给出三季度业绩日历与预览：ANTO、FCX、Teck、BOL、LUN等。
核心观点
Key Takeaways- 01铜价上行为板块三季度及年初至今强势表现的核心驱动，2027年铜价预测上调至14500美元/吨。
- 02铜业公司现货2027年EBITDA较市场一致预期高约20%，仍处评级上调区间。
- 03力拓50亿美元资产处置若顺利落地，有望成为缩小与必和必拓估值差距的催化。
报告信息
Report Data- 券商
- 德意志银行
- 分类
- 行业研究 / 原料业 / 有色金属
- 页数 / 大小
- 20 页 · 1.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-11