诚意药业(603811)：氨糖续约后稳健放量，神经酸创新推动研发渐入佳境

本报告为诚意药业（603811.SH）首次覆盖深度研究。公司核心产品盐酸氨基葡萄糖胶囊2020年以第一顺位中标第三批国家集采，到期后已完成全国30个省续约，覆盖超5万家终端医疗机构，0.75g*30粒规格医疗机构实际采购量由2021年221万瓶增至2024年603.18万瓶；零售端将0.24g规格由总经销转为区域经销，药房终端销售额由2019年0.80亿元增至2024年1.97亿元。鱼油板块推进年产1000吨超级鱼油EPA原料药项目，EPA软胶囊已递交发补资料，保健食品形成多品种矩阵。在研1类新药神经酸XXA-016/XXP-027处于药学研究阶段，在脑卒中、阿尔茨海默病、帕金森病等脑健康领域拓展空间较大。员工持股计划设定2025—2027年营收较2024年增长30%/55%/85%或扣非净利润增长35%/65%/100%的考核目标。