宏观与大类资产周报：预期中的“失控”

报告为2026年9月13日发布的宏观与大类资产周报。国内方面，8月出口同比增长25.0%，增量集中于芯片、计算机等环节，尚未扩散为电子产品的普遍提速，且主要由价格贡献，数量同比转负；8月PPI同比上涨3.8%，环比由负转正至+0.4%，能源和有色产业链相关四大行业合计贡献当月环比的75%，预计9月PPI环比至少0.3%、对应同比4.1%，不排除油价进一步推升年内高点。海外方面，美国8月核心CPI环比0.3%，强化9月加息预期，市场定价年内加息50BP为大概率场景；中东局势升级，伊朗与周边国家矛盾激化，胡塞武装加强对曼德海峡控制令沙特出口创十三年新低。资产方面，原油供给冲击短期难恢复，7—8月全球供给较年初减少400—500万桶/日，美国战略储备降至2.85亿桶，若中东局势继续恶化，油价存在突破2008年高点、创历史新高的风险；