乐鑫科技(688018)AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长

东吴证券对乐鑫科技（688018）的首次覆盖公司深度研究。公司是全球领先的AIoT解决方案提供商，以“连接+处理”为方向提供AIoT SoC及软件，产品线由智能家居、智能照明拓展至工业控制等领域，并在AI玩具市场焕发新生；2024年营收20.07亿元，同比增长40.04%。报告认为，全球智能家居市场2025年规模达1544亿美元、2024—2028年复合增速10.67%，公司芯片已从单Wi-Fi扩展至Wi-Fi 6、蓝牙、Thread/Zigbee并强化边缘AI功能；AI端侧赛道开启0到1机遇，AI玩具兼具付费模式与需求空间，公司无线SoC是连接云端大模型的关键环节，芯片已对接ChatGPT、豆包、文心一言、千问、DeepSeek等大模型。