Lotes: Lighter 3Q26 sales +4% QoQ; improving margins; reiterate Buy, PO to NT$2,245
嘉泽（3533.TW）2026年第三季度销售额环比小幅增长4%，利润率改善；维持买入评级，目标价上调至2,245新台币
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摘要
Abstract本报告为美银证券对台股连接器及CPU插槽厂商嘉泽（Lotes，3533.TW）的个股跟踪研究。公司9月销售额为新台币34亿元，环比增长5%、同比增长16%；预计2026年第三季度销售额为新台币99亿元，环比增长4%、同比增长18%，但分别低于美银预测11%、低于市场一致预期3%，主因存储器、CPU、PCB等关键元器件行业性短缺压制了服务器与PC需求。分业务看，服务器仍为最大板块（美银预测占比55%，二季度/2025年同期为54%/40%）。预计三季度毛利率45.7%，与二季度45.5%相近，低于2025年同期的51.2%，主要受原材料成本上升影响。展望四季度，预计销售额环比增长4%、同比增长12%；随着2027年初新CPU平台上市及新品放量，季度毛利率有望逐步改善，预计2027/2028年毛利率为49.0%/49.9%。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度销售额99亿新台币，环比增4%、同比增18%，但低于美银预期11%。
- 02服务器业务占比升至55%，仍为最大板块，直接受益CPU服务器需求。
- 03目标价下调至2,245新台币，对应2027年EPS的20倍市盈率，维持买入。
报告信息
Report Data- 券商
- 美银美林
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 10 页 · 2.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-09
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 2245