申通快递（002468.SZ）投资价值分析报告—网络改善，久久为功

扈世民物流与出行服务行业首席分析师S1010519040004张昕玥物流与出行服务分析师S1010523100003致力于“打造中国体验领先的经济型快递”的申通快递，2022~24 年百亿计划稳步提升产能、补齐网络短板，叠加深化精细化管理和数智化运营，寻求改革和组织升级，构建多元化服务能力，量利双升的上升趋势确立。公司常态化产能由2021 年4200 万票/天提升至2024 年7500 万票/天，同时叠加精准政策投放、灵活高效省区&网点决策机制驱动网络竞争力重塑，2022~24 年公司连续3 年快递件量增速第一，CAGR 32.5%较通达均值高出13.3pcts。全面精细化管理降本效果凸显，公司单票中转成本由2020 年0.92 元降至2024 年0.71 元，后发优势效果有望显现。