锡膏印刷设备龙头，开拓点胶及封装设备

公司为锡膏印刷设备龙头，GKG锡膏印刷品牌全球市占率约27%，位居榜首。公司以锡膏印刷设备起家，积极开拓点胶及封装设备：2017年切入同属SMT环节的后端点胶工序，2024H1点胶设备实现营收0.48亿元，同比增长72.04%；封装方面，2023年LED封装设备营收2.16亿元，同比增长266.1%，并推出半导体高精度固晶机，进一步打开成长天花板。行业层面，以手机为主的3C终端销量于23Q3开始转正，3C周期上行趋势基本确立，AI端侧落地有望开启新一轮换机周期，催使终端品牌商开启新一轮资本开支，设备商有望受益。预计公司2024-2026年营收分别为8.86/10.49/12.10亿元，归母净利润分别为0.64/0.90/1.10亿元，EPS分别为0.60/0.85/1.04元。给予公司2025年47.13倍PE，对应目标价40.06元，首次覆盖给予"增持"评级。