大类资产复盘笔记（202608）：稳住阵脚

8月全球大类资产表现分化。A股超跌反弹后转入缩量震荡，沪指收复3900点、月涨4.02%，微盘股指数涨超15%，电子、煤炭、通信领涨；长债利率跌破1.7%，短端利率上行，期限利差收窄；商品指数持续走高，南华工业品指数站上4000点，农产品期货大涨，黄金底部回升。海外方面，全球股指延续分化，美股三大指数收涨，日韩超跌反弹，港股弱于A股；美债10年期利率高位震荡于4.5%以上，中美利差走阔。A股基本面看，7月经济数据温和回落，制造业PMI连续两月处于荣枯线下方，但进出口保持两位数高增；宏观流动性边际转松，DR007月均值回落至1.399%；微观资金面量能收缩，成交额、ETF成交、两融余额均回落。