中金公司-继峰股份（603997.SH）：多因素致盈利能力承压；持续探索AI智造场景

3Q26业绩略低于我们预期：单季收入63.63亿元，同比增13.45%，环比降6.92%；归母净利润1.32亿元，同比增35.27%，环比降43.65%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增73.05%，环比降28.19%。乘用车座椅业务订单储备充足，叠加降本措施推进，收入保持较快扩张且利润增速高于收入；利润环比回落主要受海外子公司格拉默拖累，其3Q26营收4.734亿欧元、经营性EBIT1140万欧元（去年同期1430万欧元），受工厂重组支出、汇率波动、美洲新项目量产爬坡成本、新增关税及地缘环境影响，但1-3Q26格拉默经营性EBIT仍呈修复趋势。新业务方面，公司与灵心巧手设立宁波继巧智能机器人（持股71%），已组建软硬件工程师团队并将多台七轴双臂机器人投入多道工序学习训练，商业化遵循先内部沉淀工艺再对外拓展路径；拟认缴出资2亿元认购视联基金（完成后占比32%），间接布局机器视觉龙头康代智能，探索AI智造新成长曲线。考虑海外子公司盈利承压，下调2026/2027年盈利预测30.09%/18.95%至7.0/11.1亿元，当前股价对应20.8/13.1倍P/E；维持跑赢行业评级及16.8