中国国际金融-益丰药房（603939.SH）：益丰药房 3Q26 收入利润双提速，同店修复持续兑现

益丰药房公布2026年前三季度业绩，实现收入182.36亿元，同比增长5.49%；归母净利润13.62亿元，同比增长10.36%；扣非归母净利润12.88亿元，同比增长13.54%，业绩符合中金公司预期。单三季度收入61.06亿元，同比增长9.73%，归母净利润3.92亿元，同比增长12.89%，扣非归母净利润3.72亿元，同比增长18.90%；收入增速较一季度、二季度的1.3%、5.8%逐季提速。公司判断收入改善主要来自存量门店经营修复，老店收入逐季好转且客流增长；行业持续出清、医保监管趋严有望推动客流向合规头部连锁集中。截至三季度末门店总数15452家，较年初净增621家，其中直营10761家、加盟4691家。三季度综合毛利率38.6%，同比下降1.6个百分点，销售费用率23.4%，同比下降2.1个百分点，费用改善有效对冲毛利率压力。中金小幅下调2026年归母净利润3.1%至18.5亿元，维持跑赢行业评级及目标价32.8元。