9月非农走弱边际降低加息压力

2026年9月美国新增非农2.9万，低于彭博一致预期的9万，7-8月累计下修6万；劳动参与率较前月回升0.2pp至61.8%，高于预期的61.6%，推动失业率超预期上行0.1pp至4.2%；小时薪资环比增速放缓0.2pp至0.1%，同比增速放缓0.1pp至3.0%，均低于预期；每周工作时长持平于34.4小时，略高于预期的34.3小时。分行业看，商品、服务和政府部门新增非农就业均走弱，主要源于州/地方政府和休闲酒店前月异常偏高后回落。报告边际降低了联储连续加息的紧迫性，叠加威廉姆斯、杰斐逊等联储官员表态不倾向于连续加息，市场已基本"price out"10月加息，年内剩余加息幅度约1次。数据公布后市场定价2026年底加息预期下行1bp至23bp，10月加息概率由24%降至18%，2年、10年期美债收益率均下行3bp至4.74%、5.19%，美元指数基本持平于101.9。