精工钢构(600496)：钢构出海龙头——精修内功，扬帆全球

本报告为精工钢构（600496.SH）公司深度研究。公司为钢结构工程龙头，连续六年行业排名第一，2024年营收185亿元、归母净利润5.1亿元，规模领衔行业。公司2008年设立国际业务部前瞻布局出海，已布局海外六大中心市场，产品涉足50多个国家和地区，持有美标AISC、欧标、俄标等资质。2025H1海外营收15.6亿元、同比增长54.5%，占比升至15.7%；海外新签订单36.6亿元、同比大增94.1%，占比升至29.3%。报告认为，沙特"2030愿景"及系列赛事、东南亚工业化与基建投资、国内企业出海协同将持续释放海外钢结构需求，且海外业务毛利率更高（2025H1为13.6%，高于境内3.6个百分点），占比提升有望强化盈利能力。同时公司订单结构优化，2025H1工业建筑订单占比55.4%，工业连锁及战略加盟业务新签9.2亿元、同比增长162%；"