华虹半导体(1347.HK)：关注华虹资产注入进展以及先进工艺平台开发

本年报点评覆盖港股晶圆代工企业华虹半导体（1347.HK），维持"买入"评级，目标价43.0港币。公司4Q24营收5.39亿美元（环比+2.4%、同比+18.4%），接近指引上限；毛利率11.4%，环比-0.8pct，符合11%~13%指引，主因新产线折旧及运营成本上升。2024年收入20.04亿美元，同比-12.3%，ASP下滑为主要拖累；毛利率10.2%，同比-11.1pct；母公司应占亏损2520万美元，受汇兑损失影响。产能方面，Q4 8/12英寸产能利用率分别为105.8%/100.9%，ASP环比+2%至423美元。公司指引1Q25收入5.3~5.5亿美元、毛利率9%~11%。展望2025年，公司对半导体需求谨慎乐观，看好欧洲客户在地化生产需求，将迈向28/22nm并加快先进与特色工艺平台开发；建议关注母公司旗下华力微资产注入进展。