如何从高久期预判债市风险

本报告研究债券型基金久期与债市风险的关系，基于2019年以来的数据梳理得出四点结论：一是高久期不改变行情方向，但显著放大尾部风险，久期分位处于80%以上时未来60日10年国债收益率最大上行幅度升至10bp以上，上行超10bp样本占比由低分位组的16%-30%升至45%-49%；二是高久期状态下是否突破前期峰值进一步区分风险，MA10突破前高后未来60日收益率平均转为上行约2.7bp、最大上行约14.4bp、超10bp占比升至55.9%；三是历史复盘（2020年基本面与资金面转向、2022年理财赎回反馈、2025年久期连破前高）显示高久期放大调整幅度与速度；四是当下（2026年6月以来）久期再升至高位，9月3日MA10为4.80年，仍低于2025年7月4.97年的前高，债市未复制去年调整。