2026年三季度债券行情回顾：长端收益率连创年内新低，信用利差普遍收窄

本报告为国信证券固定收益专题研究，系统回顾2026年三季度债券市场行情。三季度债市核心驱动是“基本面弱现实与货币宽松预期”，政治局会议宽松定调、降息预期发酵与央行流动性呵护构成做多主线，出口韧性、输入性通胀担忧与止盈压力主导阶段性回调。收益率曲线整体平坦化：短端小幅上行，长端走强，10Y、30Y国债收益率8月分别触及1.6645%、2.146%年内低点，9月下旬30年期国债最低下探2.107%、30-10利差压缩至44BP，季末10年期国债收于1.675%。信用债收益率同步震荡下行，低等级、中长久期品种下行幅度更显著；各期限、各等级信用利差普遍收窄，低评级收窄幅度更明显。中债市场隐含评级下调金额951亿元，同比大幅下降，上调金额1624亿元略低于去年同期。