会稽山(601579)锐意进取，重塑成长曲线
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摘要
Abstract本报告为会稽山（601579）首次覆盖的公司深度研究。黄酒区域性较强、消费群体狭窄，2016—2023年规上企业数量由112家降至81家，但集中度提升，CR3由18%升至44%；在政务与商务消费收缩、白酒渠道价值链洗牌背景下，黄酒凭借健康低度、养生属性迎来品类价值回归与年轻化破圈机遇。会稽山为黄酒龙头、三家上市黄酒企业中唯一民营体制企业，2022年末控股股东变更为中建信浙江公司，新管理层坚定推进高端化与年轻化战略：产品端以"兰亭"主打高端、纯正五年与1743为腰部、气泡黄酒"一日一熏"开辟低度潮饮新赛道，2024年中高档酒收入同比+31%、毛利率61.6%；渠道端深耕终端并拓展餐饮与线上，2024年线上收入同增90%；组织端分设事业部、推行联盟体，销售团队扩至600余人。预计2025—2027年归母净利润2.3/2.8/3.3亿元，对应PE 44/36/31倍，首次覆盖给予"增持"评级；
核心观点
Key Takeaways- 01本报告为会稽山（601579）首次覆盖的公司深度研究。
- 02黄酒区域性较强、消费群体狭窄，2016—2023年规上企业数量由112家降至81家，但集中度提升，CR3由18%升至44%；在政务与商务消费收缩、白酒渠道价值链洗牌背景下，黄酒凭借健康低度、养生属性迎来品类价值回归与年轻化破圈机遇。
- 03会稽山为黄酒龙头、三家上市黄酒企业中唯一民营体制企业，2022年末控股股东变更为中建信浙江公司，新管理层坚定推进高端化与年轻化战略：产品端以"兰亭"主打高端、纯正五年与1743为腰部、气泡黄酒"一日一熏"开辟低度潮饮新赛道，2024年中高档酒收入同比+31%、毛利率61.6%；渠道端深耕终端并拓展餐饮与线上，2024年线上收入同增90%；组织端分设事业部、推行联盟体，销售团队扩至600余人。
报告信息
Report Data- 券商
- 东吴证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 39 页 · 3.8 MB
- 发布日期
- 2025-06-18