上海港湾（605598）-公司深度研究报告：掘金印尼沙特，基建龙头加速出海

敬请参阅最后一页特别声明1掘金印尼沙特，基建龙头加速出海公司简介：软土地基处理龙头，战略放眼海外上海港湾集团为全球客户提供集勘察、设计、施工、监测于一体的岩土工程综合服务。公司收入主要以海外区域为主，毛利率、净利率长期处于较高水平，回款质量、现金流在建筑行业中表现优异。出海蓬勃，东南亚、中东基建需求旺盛受益于新兴国家城镇化+工业化进程不断推进，公司海外订单高景气，24Q1-Q3 新签订单金额18.74 亿元、已大幅超过2023 年新签订单金额10.62 亿元，其中境外新签订单占比83.2%。考虑到公司2024 年新签订单高景气+员工持股计划/股权激励费用影响走弱，预计2025 年起公司业绩增速有望边际向上。