中国民营一体化船厂龙头快速崛起，船型结构改善、盈利提升

❑中国造船新秀崛起，受益船舶景气上行，船型结构改善、盈利提升恒力重工（以下简称“公司”）是国内民营造船新秀，主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售。公司于2022 年成立，随后竞拍收购闲置资产原STX 大连造船，STX 大连造船曾是中国最大的外资船厂。2023 年3 月恒力重工首制船开工，2024 年4 月恒力重工首艘6.1 万DWT 散货船提前交付，造船领域实现从0 到1 的重大突破。2025 年5 月26 日，ST 松发发布《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》，标志ST 松发重组完成，向中国最具成长力的造船厂迈进。公司核心看点：1）船舶景气上行，行业箱船订单已先行，油船及干散货船订单有望接力；产能紧张，船价走高，行业有望实现量价齐升；2）公司作为国内民营造船新秀，产业链一体化及产能优势明显，有望受益油船及散货船订单接力。