2026年Q2业绩深度解读：K型分化下的真实图景

本报告为国金证券策略组发布的2026年Q2全A业绩专题研究。核心结论：在多重扰动下上市公司二季报展现韧性，全A（非金融地产）2026年Q2营收同比增7.43%、归母净利润同比增14.41%，ROE（TTM）边际改善0.4pct至7.6%，创2025年以来新高；但扣非利润几无抬升，投资收益为非经常损益主要贡献。产业链利润分配呈"K型分化"：中上游与TMT利润占比持续抬升，景气集中于科技与上游资源，消费与地产链持续承压。投资建议：一、上游资源价格中枢上移带动盈利占比回升，关注化工、造纸等困境反转；二、基本面稳固的航海装备、电池；三、AI产业链分化开启，聚焦高端铜箔、MLCC、光模块、半导体零部件等具供需瓶颈环节；四、消费领域关注医药、服务型消费（教育、酒店餐饮、快递）等结构性景气及低估值反转机会。风险提示：国内经济修复不及预期、海外经济大幅下行。