信宇人（688573）：锂电干燥设备龙头，差异化布局卤化物电解质解决方案

本报告为信宇人（688573）首次覆盖深度报告。公司深耕锂电智能制造装备二十余年，以干燥设备、涂布设备为核心，产品覆盖锂电制造中后道环节，SDC涂布机、全自动高真空烘烤线等具备竞争力，并向氟燃料电池、光电、医疗等领域延伸。报告判断固态电池产业化提速，前道干法工艺带动设备新需求；公司围绕低成本、高离子电导率卤化物固态电解质推出"能量型+快充型"双路线，均采用自研干法成膜一体机，计划三年内建量产中试线。2024年营收6.22亿元（同比+4.8%），归母净利润-0.63亿元。预计2025—2027年营收5.8/7.1/8.4亿元，归母净利润0.085/0.547/0.794亿元，对应PE 346/54/37倍，考虑差异化布局固态电池前道解决方案给予估值溢价，首次覆盖给予"增持"评级。风险为下游扩产及新业务拓展不及预期、扭亏不及预期。