Cloudflare Inc (NET): 3Q26 Results – Nothing But NET
Morgan Stanley-Cloudflare Inc（NET.N）：Cloudflare Inc (NET)：2026 财年第三季度业绩——唯有 NET
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摘要
AbstractCloudflare 2026 财年第三季度业绩全面超预期，营收同比增长 39%，较二季度的 36% 进一步加速，超出市场一致预期 6% 以上；cRPO 同比加速至 37%，净收入留存率环比再升 2 个百分点至 122%，付费客户数同比增长 110%，单季净增逾 15.8 万，约为此前纪录的两倍，并创纪录新增 308 家大客户。增长来自销售执行与客户用量消费的双重改善：销售人效创历史新高，且连续 11 个季度同比提升；ACV 增速创历史最高；配额完成率为五年多来最佳；新客户订单继续加速。Workers 开发者由逾 700 万增至逾 1000 万，客户消耗资金池承诺的速度加快，并且续约时点提前、续约规模更大；安全业务受 AI 驱动的漏洞发现需求提振，成为新的增长极。第四季度营收指引为 8.45 亿至 8.46 亿美元，隐含同比增长 38%，高于一致预期约 6%。摩根士丹利维持增持评级与 370 美元目标价，认为平台的多重增长引擎与改善的销售体系能支撑 2027 年 40% 以上的增长，但也提示新任收入总裁可能带来执行层面的过渡风险。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收加速至同比增长 39%，明显超出预期，四季度指引隐含 38% 增长，市场对 2027 年 40% 以上增速的预期正在增强。
- 02销售人效、ACV 增速与配额完成率同时创下多年新高，大客户净增创纪录，销售体系改善成为关键变量。
- 03Workers 开发者突破千万，资金池消耗速度加快，推动 NRR 升至 122%；安全业务因 AI 漏洞发现需求增长而成为新增量。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 14 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-06
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 370