央行提示风险后的下一步，债市会怎么走？

2026年7月21日至10月22日债市各期限收益率明显下行，30年期国债收益率累计下行近20bps至2.06%，5年AAA-二级资本债下行18bps，5年、10年国债均下行约10bps，长债交易升温引发市场对央行提示债券投资风险的担忧。复盘2024年，央行提示风险或开展国债借入、大行卖长债等操作后，收益率一般阶段性回调约10bps，但随降息落地及基本面压力后续再创新低。报告总结三条规律：利率走势最终取决于经济基本面；显著抬升资金利率几乎是货币当局影响长债利率的唯一有效方式，国债买卖与风险提示效果均不明显；抬升资金利率需权益市场良好、基本面有韧性与政策认识三者配合。当前权益市场偏弱、三季度GDP同比增长4.5%仍依赖政策发力、海外通胀上行反衬国内低利率环境珍贵，显著收紧资金面的窗口或尚未到来，DR001加权1.25%或为阶段性底线，四季度债市可能维持震荡。