中信证券财富管理（香港）-网易（NTES.US）：《无限大》游戏将至

中信证券财富管理（香港）援引中信里昂研究2026年11月10日发布的《Ananta is coming》观点指出，尽管新游戏《遗忘之海》表现低于预期，网易仍有望保持稳健的收入增长。预计2026年三季度总收入与调整后EBIT均同比增长，主要受益于长青游戏《梦幻西游》《率土之滨》《蛋仔派对》《阴阳师》带动的在线游戏收入增长，以及毛利率扩张；PC端则由暴雪产品组合支撑。《魔兽世界：永恒》与《无限大》分别定于2026年11月和2027年1月上线，有望成为2027年游戏业务的下一个催化因素。作为全球第四大游戏公司，网易在将AI融入游戏内容方面亦具优势。有道受数字内容扩张的学习服务拉动，收入同比增长并保持盈利；云音乐依靠订阅增长，下半年收入及调整后核心EBIT可能同比提升。风险包括用户品味变化、腾讯等竞争、新游表现难测及监管不确定性。