安达股份（920202）：新股覆盖研究

本报告为华金证券对北交所新股安达股份（920202.BJ）的新股覆盖研究。公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品包括油底壳、罩盖等动力传动系统零部件、逆变器壳体和电机壳体等新能源三电系统零部件及悬置支架等悬挂系统零部件。2023-2025年营业收入分别为9.24亿元、9.11亿元、10.15亿元，归母净利润分别为0.58亿元、0.58亿元、0.70亿元。公司本次发行价格7.55元/股，发行市盈率10.13倍。投资亮点：一是依托区位优势及国资背景（实控人为湖州市国资委），跻身国内燃油车动力传动系统铝合金压铸件核心供应商，大众集团与上汽集团合计贡献六成以上收入，2025年油底壳、罩盖国内市占率分别达17.34%和14.55%；二是积极切入新能源汽车赛道，2025年新能源相关收入由2023年的0.71亿元增至1.94亿元，占比由7.88%升至19.70%。