协鑫科技（03800）：收购协鑫锂电拓转型新章

公司发布谅解备忘录，拟以约25亿元人民币收购协鑫锂电81.91%股权，切入磷酸铁锂正极赛道，其中6.5亿元以现金支付（用于仁寿工投21.02%股份），18.5亿元以增发股份支付协鑫集团等其他股东60.88%股份，代价股份发行价不低于1.3港元，预计不超过16.71亿股。协鑫锂电采用独家铁红法工艺，投资成本节约30%、成本较传统磷酸铁法低1600-2000元/吨，压实密度达2.75g/cm³，四代以上高压实占比行业最高，五代产品批量出货领先。公司已与宁德时代签署长协，2028年前保底供货100万吨，叠加在谈订单未执行保底供货量超200万吨；现有在运产能仁寿一期、乐山一期合计35万吨，乐山二期20万吨预计2027年一季度投产。按15万吨实际产能计，每万吨产能投资仅2.06亿元，考虑股份溢价后为1.29亿元，低于富临精工和湖南裕能。