Vodafone Group Plc (VOD.L): Brighter and Less Lemony; TP up; Buy
沃达丰（VOD.L）：前景更明朗且瑕疵减少；上调目标价；给予“买入”评级
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摘要
Abstract德意志银行发布沃达丰（VOD.L）研究报告，维持“买入”评级，将目标价由150便士上调至160便士（+7%）。报告认为公司前景更明朗、瑕疵减少。因Vega（Xavier Niel家族控股公司）收购e&所持17.2%投票权（后升至19.9%）及一季度上调指引，市场情绪改善。英国与Three合并目标到第5年（FY30）产生逾7亿英镑成本协同，将从FY28起成为重要顺风；德国移动市场在ECJ裁决之外表现不差，但该裁决令部分历史涨价回退。肯尼亚高院裁决或逆转Safaricom股权收购，但延续概率较大，合并后非洲约占FY28集团EBITDAaL三分之一。资产负债表简化推进，净债务/EBITDAaL预计FY28有机降至目标区间（2.25-2.75倍）下限之下，并支持进一步回购。
核心观点
Key Takeaways- 01目标价由150便士上调至160便士，维持买入，估值仍存明显上行空间。
- 02并表Safaricom后非洲约占集团EBITDA三分之一，中期增长提速。
- 03印度Vi股权与铁塔资产可提供变现，资产负债表持续简化。
报告信息
Report Data- 券商
- 德意志银行
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 28 页 · 3.3 MB
- 发布日期
- 2026-09-30
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 160