BHP 1Q27 First Take: Volumes in line with JPMe, realised revenue strong, FY27 guide unchanged
必和必拓（BHP.AX）2027财年第一季度初步点评：销量符合摩根大通预期，实现收入强劲，2027财年指引维持不变
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摘要
Abstract摩根大通对必和必拓（BHP.AX）2027财年第一季度运营数据发布初步点评，维持"增持"评级，目标价71澳元。1Q27各项产量总体与摩根大通预期基本一致：西澳铁矿（WAIO）创下一季度发货量纪录；铜产量因埃斯孔迪达矿区天气影响与品位下降略低于预期（较摩根大通预期低约3%），但铜实现均价达7美元/磅，高于当季6.8美元/磅的现货价，主要受益于临时定价的收入确认；铁矿石实现价格76美元/吨，约为经运费调整后61%Fe基准价的102%；冶金煤符合预期，动力煤产量4.4百万吨，较预期高出17%。公司维持2027财年成本与产量指引不变，并首次在奥林匹克坝资源中纳入地下崩落法采矿资源量。整体业绩表现干净，预计市场一致预期不会出现明显调整。
核心观点
Key Takeaways- 01一季度铜产量40.1万吨，较摩根大通预测低3%，主因天气与品位。。
- 02铜实现价7美元/磅、铁矿石76美元/吨，定价表现强于现货。。
- 032027财年产量与成本指引维持不变，市场一致预期料无大改。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 9 页 · 2.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-20
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 71.00