CSIQ披露25Q4及26年展望，CSIQ在手订单充沛、26年储能出货翻倍

本报告的点评对象为科创板光伏组件及储能企业阿特斯（688472.SH）。其控股股东CSIQ披露2025年三季度财报及25Q4、2026年业务展望：预计25Q4销售额13亿至15亿美元，毛利率14%至16%。组件方面坚持盈利优先，美国印第安纳州电池片一期预计2026年3月投产，2026年底拉棒、硅片、电池、组件产能分别达31.0GW、33.2GW、33.2GW、55.8GW，预计2026年组件出货25GW至30GW，同比增长1%至22%。储能方面，截至2025年10月31日在手订单31亿美元（含长期服务协议），肯塔基州储能工厂一期预计2026年12月投产，2026年底电芯与系统产能达9GWh、24GWh，预计2026年储能出货14GWh至17GWh，同比增长73%至115%，接近翻倍。公司前三季度费用率为8.9%，经营性净现金流54.7亿元，同比大增120.9%。