2026年化工行业中报总结：整体改善，结构分化

2026年上半年基础化工板块盈利迎来较快增长，申万基础化工板块收入同比增长13.13%，归母净利润同比增长36%；其中Q2收入同比增长16.68%，归母净利润同比增长57.65%，收入增长主要由化工品价格上涨驱动，而涨价主要受国际油价影响。26Q2单季度毛利率19.88%，环比上升2.75PP、同比上升2.97PP，盈利能力提升主要由于下游补库存、行业减产和出口需求快速增长。子行业分化明显，无机化工（纯碱、无机盐、钛白粉）及部分中下游子行业（涂料、添加剂、合成树脂、橡胶产业链）利润承压。4月美伊阶段性停火后油价回落，下游去库存，行业投资意愿低迷，化学原料与制品、化学纤维固定资产投资分别同比下降7.4%和15.2%。重点子行业中看好氨纶、粘胶短纤、钾肥、磷、聚氨酯、有机硅与制冷剂的景气修复。风险提示：原材料价格波动、需求不及预期、安全事故。