应流股份（603308）交运低空60系列研究（十九）：两机及核能领域优势显著，低空经济可视为增长期权

华创证券首次覆盖应流股份（603308）深度报告。公司主营高温合金及精密铸钢件、核电及中大型铸钢件、新型材料与装备，2024年高温合金板块贡献59%营收、63%毛利，综合毛利率34.24%。航发领域公司为国内极少数批量生产叶片、大型机匣的民营企业，为GE航空航天供应机匣份额靠前，与赛峰、罗罗签署供货协议，累计为长江1000/2000开发80余品种，受益国产化率提升；燃机领域系全球龙头供应商，2024年接单同比增102.8%，受益低碳转型与AI数据中心用电；核能领域掌握华龙一号核一级主泵泵壳技术，为全国31个在建机组中10个供货。拟发行15亿元可转债延伸两机及核能价值链，达产后年增净利3.61亿至3.77亿元；低空经济布局零部件—涡轴发动机—整机及六安金安机场运营，可视为增长期权。