生益电子：深耕数通，蓄势待发

本报告为生益电子（688183.SH）首次覆盖深度报告。生益电子成立于1985年，是中国印制电路板（PCB）行业领先企业，2023年全球百强PCB企业营收排名第45位，确立了以通讯网络、计算机/服务器、汽车电子为主的行业战略。报告指出PCB行业复苏趋势明确，AI服务器需求爆发带动大尺寸、高速高多层PCB量价齐升，高端服务器对PCB层数要求多达46层；汽车智能化趋势推动车用PCB价值量稳步提升。公司深耕数通PCB，背板及服务器板层数分别达2-56层和20-40层，具备HDI板4-30层生产能力，已成功开发包括亚马逊在内的多家服务器客户，AI配套主板及加速卡项目已进入量产阶段。2024年前三季度公司实现营业收入31.79亿元，同比增长32.97%；归母净利润1.87亿元，同比增长1156.98%，毛利率与净利率分别为21.68%和5.87%。首次给予"买入"评级。