2025 年03 月18 日

1中国铝业（601600.SH）深度报告潜龙在渊➢铝产业龙头，一体化布局优势明显。公司建立了从上游矿产资源开采，中游冶炼至下游铝材加工的一体化生产体系，形成了核心主产业（铝土矿、氧化铝、电解铝）+核心子产业（高纯铝、铝合金、精细氧化铝）+配套产业（碳素、煤炭、电力）＋协同产业（贸易、物流、物资）＋绿色产业（赤泥利用、再生铝、电解危废协同处置）的“3×5”产业发展格局，是全球铝行业唯一拥有完整产业链的国际化大型铝业公司。➢铝土矿：重视资源布局，几内亚铝土矿持续放量。公司海内外铝土矿资源储量丰富。截至2023 年末，国内端，公司铝土矿储量1.57 亿吨；海外端，公司在几内亚投资建设的Boffa 项目矿山拥有17.61 亿吨资源量，是中国在几内亚投资的最大铝土矿项目，Boffa 矿山品位较高，剩余可采年限超过60 年，目前该项目产量逐年攀升，2023 年产量达到1425 万吨。