台积电（TSM）：2纳米产品驱动收入加速上升；上调目标价

台积电3Q26收入467.2亿美元，超过指引上限458亿美元，毛利率66.4%、营业利润率58.7%均超指引上沿，EPS 29.43元新台币。管理层将2026年美元收入指引上修至同比增长44%（前值略超40%），4Q26营收指引523-543亿美元，毛利率65%-67%，并维持全年资本开支600-640亿美元。2纳米自2Q26贡献收入后，3Q26已占晶圆收入8%，较上季3%明显提升，3/5/7纳米分别占33%/28%/10%；管理层称2纳米全年产能在2027年相对2026年或至少翻番，并追加台南一座3纳米厂。报告认为AI基础设施建设将驱动加速器、CPU与连接芯片在2027年及以后高速增长，台积电持续受益，但2纳米折旧与海外建厂成本将稀释毛利率。