中选倒计时，有何看点？

本报告为招商证券宏观专题报告，聚焦2026年美国中期选举（11月3日）选情及其对市场的影响。当前选情方面，民主党全国民调占优（48%对42%），但两院控制权仍存悬念：CPR席位评级显示众议院共和党略占优、参议院胶着，而预测市场Kalshi更偏向民主党控制众议院（概率约85%）、参议院接近五五开。生活成本与通胀是选民首要关切，特朗普在该议题认可度偏低，构成共和党主要短板。历史经验显示，中期选举通常对执政党不利，1946年以来20次中总统党18次在众议院净丢席，众议院更受总统支持率影响，参议院更依赖改选地图。市场表现方面，美股与黄金在中选后修复特征更明显，第一任期优于第二任期，信息技术、可选消费、金融等板块弹性较大；美债与美元无稳健规律。报告进一步推演三种情景：分裂国会（最符预期、冲击最小）、共和党横扫、民主党横扫，并提示美国经济政策、中选结果及地缘风险超预期等风险。