美国8月CPI：“恰到好处”的加息前奏——2026年8月美国CPI数据点评

本报告点评2026年8月美国CPI数据。8月美国CPI环比+0.396%（预期+0.4%），核心CPI环比+0.29%（预期+0.2%），为2025年1月以来核心CPI环比首次高于市场预期。核心观点是本次超预期"恰到好处"：核心环比超预期主要来自酒店、机票、电信运营商集中涨价及统计方法放大等少数噪音项目，通胀扩散度反而收敛至历史新低；叠加油价高位，9月及全年加息预期已充分定价，政策不确定性消退触发"利空出尽"交易，带动美债期限利差收窄、美股与黄金上涨。基准情形下，预期9月FOMC将一致决议加息25bps，点阵图或指引年内再加息一次。风险提示为油价失控及高利率引发流动性危机。