华泰证券-继峰股份（603997.SH）：座椅业务延续亮眼表现

继峰股份发布2026年三季报，Q3实现营收63.63亿元，同比增长13.45%，环比下降6.92%；归母净利1.32亿元，同比增长35.27%，环比下降43.65%；扣非净利1.41亿元，同比增长73.05%，表现好于归母净利。前三季度营收194.40亿元，同比增长20.51%，归母净利4.97亿元，同比增长97.76%。座椅业务是核心增量来源，Q3乘用车座椅营收近21亿元，同比增长46%，季度净利约1.5亿元，净利率7%创历史新高。格拉默26Q3营收4.74亿欧元，同比增长9.5%，operating EBIT为0.12亿欧元，同比下降20%；美洲区因7月新项目启动成本偏高，叠加特别关税与地缘因素亏损约1000万欧元，欧洲区受关厂费用及汇兑损失拖累，整合长期方向未变但季度利润释放仍有波动。Q3毛利率14.39%，同比下降2.09个百分点，四费率12.80%。公司确立「科技赋能产业」战略，合资设立宁波继巧智能机器人，研发适配自身产线的工业智能机器人。华泰维持26-28年归母净利预测7.72/10.89/14.52亿元，给予27年20.6倍PE，目标价17.62元，维持买入评级。