宏观专题：更清晰的美联储，沃什的新框架与新指标——沃什改革系列报告（二）

本报告为沃什改革系列报告（二），聚焦美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的偏鹰发言，系统解析其政策新框架与新指标。报告构建了"政策沟通、政策标准、政策储备"三维分析框架：政策沟通方面，沃什明确拒绝前瞻指引，认为2021年的前瞻指引延缓了应对高通胀的政策反应；政策标准方面，提出6大决策原则，并从通胀（趋向、速度、广度）、就业（失业率与结构性摩擦）、经济增长（消费、投资与AI）、金融环境（贷款、信用债、金融压力）五个信号把握政策路径，整体指向加息门槛降低；政策储备方面，高度关注AI对经济的影响，认为本轮AI技术革命仍处于"技术导入阶段"，尚未进入全面扩散及生产率兑现阶段。报告展望未来认为，后续关键在8月CPI数据，若通胀回落趋势未确认则加息概率上行，加息落地反而利好后续资产定价。