申万宏源-工业富联-601138-乘风AI浪潮，竞争优势提升

⚫工业富联产品包括服务器、交换机、消费电子结构件等，1H25 净利润增长近40%。公司主营业务包括云计算（AI 服务器、通用服务器等）、通信及移动网络设备（苹果等消费电子精密结构件、高速交换机等）、工业互联网。2024 年公司云计算领域营收3193.8 亿元，同比增长64.4%，营收占比52.5%，首度超过通信及移动网络设备领域。2024 年海外营收占比超4 成，主要为墨西哥及越南。公司1H25 营收3607.6 亿元，同比增长35.6%，归母净利润121.1 亿元，同比增长38.6%。公司业绩增速近2 年呈提升趋势。