齐心集团(002301)26H1业绩稳健，受益于MRO集采高景气和AI数智化

本报告为申万宏源对齐心集团（002301）2026年半年报的点评。公司26H1实现营业收入48.1亿元，同比增长0.8%；归母净利润0.77亿元，同比下降12.3%，整体经营平稳，并实施中期分红0.5亿元，股利支付率66%。MRO（非生产性物料采购）业务成为核心增长引擎，推动公司由传统办公用品供应商向综合性企业采购服务平台转型，且毛利率高于传统业务，盈利结构持续优化。公司自主研发的"智磐"大模型已深度嵌入采购全链路，上线100余个应用场景，订单自动化履约率达83%，运营效率显著提升。考虑到下游需求走弱及好视通业务竞争激烈，分析师下修2026年归母净利润预测至1.9亿元（前值3.6亿元），新增2027-2028年预测为2.2/2.4亿元。参考可比公司2026年33倍PE均值，给予公司33倍PE，对应目前市值约有15%上行空间，维持"增持"评级。