新时达-002527-深度报告：海尔入主、转型升维，国产机器人龙头加码一体化方案具身智能-20250904(1)

❑核心逻辑：工业机器人向整体解决方案升级、盈利上修、具身智能或年内落地❑公司护城河：国产机器人龙头，控制器+伺服驱动全链自供1）市占率居前。电梯控制器全球第二、SCARA 工业机器人国内出货量第四。2）自动化产品国产替代先锋、一体化程度较高。①国产替代：打破电梯控制外资垄断、国内首家实现机器人驱控一体；②一体化：控制器+伺服驱动自供。❑内生增长：电梯控制器长期有望稳增、布局半导体机器人等低国产化率赛道1）电梯控制器：①长期逻辑：轨交、老梯更新、电梯加装、出海等电梯行业新驱力崛起，看好公司把握结构性新需求，实现份额提升；②国内：电梯招标市场看，25 年国内轨交、更新改造、加装等电梯采购规模同比增速均超45%；③出海：中东/东南亚/非洲基建需求推动25H1 中国电梯出口量同比高增约24%。2）半导体机器人：①行业：国产化率不足10%。未来中国大陆晶圆厂崛起或加速设备国产化；