大金重工(002487)：欧洲海风景气向上，订单放量迎接双击

大金重工（002487.SZ）是国内唯一实现多个欧洲海风项目单桩交付的海工装备企业。报告认为欧洲海风景气回升：利率下行与上网电价上调推动项目收益率回暖，测算2025年典型英国海风项目IRR约8%；叠加英、德、荷、波、法等国明确的并网节点约束，2025年1-5月欧洲海风最终投资决策规模达5.6GW、较2024年全年提升107%。预计2025-2030年欧洲海风并网约52GW，其中约21GW尚未确认单桩供应商，2025-2027年基础招标规模约9.7/9.6/13.4GW。公司2022-2024年欧洲单桩市占率约20%，仅次于Sif；随唐山曹妃甸基地投产使出口产能提升至80万吨/年、成为全球首家通过SBTi审核的海工企业，叠加欧洲本土厂商扩产困难，市占率有望继续提升，预计2025年欧洲单桩中标29-44万吨。