扬州金泉-603307.SH-深耕中高端户外代工，北极狐快速发展

敬请参阅最后一页特别声明1深耕中高端户外代工，北极狐快速发展公司亮点：公司是户外板块中少有的中高端品牌代工标的。优势1）产品高附加值带来的高盈利水平。公司主要产品为中高端帐篷、睡袋、服装等，制造工艺较同行更高，2023 年公司毛利率/净利率分别为32.50%/26.94% ，2024Q3公司毛利率/ 净利率分别为27.07%/17.31%，处于行业领先地位。优势2）凭借优质制造及多元产能深度绑定大客户。公司合作品牌如Newell、VF 多为中高端国际品牌，前五大客户占比常年保持在60%以上，多年稳定合作保障公司成长稳定性。且公司在2016 年开始在越南、柬埔寨等地设立多个生产基地，凭借多元产能布局享有订单优势。投资逻辑：短期看大客户补库驱动订单回暖。2024 年4 月开始美国服装零售商进入补库阶段，海外大客户加大下单规模。