如何理解公司的提价策略？坚定打造东方奢侈品品牌

老铺黄金（06181.HK）于10月26日开展年内第三次提价，抽样统计素金类、镶钻类产品价格分别上调约24%-30%、16%-26%，幅度高于前两次。报告认为，大幅提价拉开与按克重计价的大众金饰品牌的价格差距（提价后素金克均价约1600元/克、镶钻约2100-2200元/克），降低目标客群对金价敏感性，彰显高端黄金第一品牌定位。测算当前金价下调价后毛利率约43%，四季度有望回升至40%以上，已购入黄金不受黄金加税新政影响，预计25H2毛利率、净利率与25H1持平。公司未来客群以中高净值为主，26年国内以同店优化升级为主、海外新开3-4家店。预计2025-2027年营收252.8/333.7/413.9亿元，经调整归母净利润48.1/65.1/81.5亿元，对应PE 20.4x/15.0x/12.0x，估值有望对标爱马仕、LVMH、历峰等奢侈品巨头，维持买入评级。