有色周报：利空落地促反弹，供需强弱定弹性

本周美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%，为2023年7月以来首次加息，金融属性交易阶段性弱化，地缘因素或接棒流动性交易。周内地缘出现边际缓和信号，商品端或仍有流动性好转驱动的反弹窗口。贵金属方面，加息决议落地后金价探底反弹，沃什措辞将地缘风险置于重要位置，叠加沙特与胡塞武装短期停火、特朗普与海湾国家领导人会晤，贵金属商品端或仍有反弹窗口；高利率对美债压力未消，黄金长期逻辑并未瓦解。工业金属方面，铜铝锡供应端依旧紧张，需求逐步步入旺季且社会库存处低位，电网、半导体等刚性需求有望放大价格修复弹性。能源金属方面，碳酸锂现货强于盘面，下游双节备货放量、投机备库增加，供需格局边际改善，9月新能源零售渗透率达70.3%，储能景气度高企，预计锂价本轮旺季仍有反弹动力；钴板块修复仍需静候下游集中补库及需求改善信号。风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储鹰派超预期等。