浙商国际-2026年11月港股市场月度展望及配置策略

10月港股延续空头调整，恒生综合指数、恒生指数、恒生科技指数分别下跌7.16%、5.35%和11.73%，行业多数收跌，仅能源、公用事业、必需性消费和电讯业收涨，原材料业以15.53%领跌。南向资金由净买入转为净流出约148.18亿港元，主要流向金融、房地产，医疗保健与信息技术遭大幅净卖出，回购活跃度略有降温。宏观层面，9月经济数据边际改善但结构分化，出口与工业利润超预期，消费投资偏弱、地产仍是核心拖累，10月PMI重回收缩区间；货币与财政政策加强逆周期调节，加快结存限额与准财政工具落地。展望11月，港股基本面正在筑底企稳，但内需与融资需求仍待改善；当前PE分位估值虽回落仍处中位偏上，风险溢价处于历史偏低水平，估值压力改善更依赖盈利改善与海外利率缓和，短期震荡分化、中期谨慎乐观。配置上看好创新药、AI半导体并关注业绩兑现，同时以国央企红利及香港本地银行、电信、公用事业等高股息板块防御。