显微镜下的中国经济(2026年第33期)：房地产市场发展新模式的构建方向

本报告为招商证券宏观定期报告。上周多部门集中出台构建房地产市场发展新模式的重要文件，包括完善商品住房销售制度、改革房地产信贷管理、资本市场支持房地产新模式，以及商品住房开发贷、个人住房贷款、商业地产贷款、房地产信托及城市更新贷款等管理办法，是我国房地产发展新模式的顶层设计与关键里程碑。宏观层面核心新制度为主办银行制与商品住房现房销售制：通过开发贷主办银行对单个项目资金封闭管理、延后个人住房贷款发放时点、有序推行现房销售，防范交付风险与系统性金融风险，保障购房人权益。高频数据显示，8月以来30城商品房成交面积同比走弱，下半年传统"金九银十"为观察政策效果的第一个窗口。